Курсы валют
на 23.09.2017Курс доллара США
Курс евро
Биржевой курс доллара США
Биржевой курс евро

Все валюты

Сегодня пятница, 22.09.2017: публикаций: 817
Исследования, аналитика. Опубликовано 04.05.2016 10:07  Просмотров всего: 3153; сегодня: 13.

Эко-политика. Итоги недели

Эко-политика. Итоги недели

На минувшей неделе власти Эквадора подвели предварительные итоги землетрясения в стране: 700-800 погибших, десятки тысяч оставшихся без жилья, экономический ущерб превысил 3 млрд. долларов – для государства с населением в 16 млн. человек и ВВП лишь в 100 млрд. долларов это очень много; экономика, кстати, и без того уже ушла в минус – так что новый катаклизм ей пришёлся совсем некстати. От аналогичного бедствия в Японии погибли около 50 человек и были ранены порядка двух тысяч, а для экономики главным последствием стали временные остановки работы некоторых заводов, отчего нарушились поставки в другие регионы мира – например, General Motors из-за этого пришлось на несколько дней остановить свои предприятия в США.

В политике можно выделить досрочные парламентские выборы в Сербии, где победила правящая проевропейская партия (вместе с союзниками) – стало быть, движение к интеграции страны с ЕС должно усилиться. В США на первичных выборах фавориты прежние, а Wall Street Journal указал на новую способность Трампа зарабатывать деньги – он обернул себе на пользу "экологический" закон штата Нью-Джерси: в своих гольф-клубах выделил участки под… пастбища для коз – и на этом изрядно сэкономил, уплатив лишь 1 тыс. долларов налога на землю вместо 80 тыс., которые бы ему причитались без этой хитрости. Впрочем, тут Трамп не одинок: с той же целью BMW насадила возле своего офиса яблоневый сад, а Merrill Lynch даже растит сою – Гринпис в восторге.

Иллюстрация: Артём Попов

Монетарное безумие

Денежные рынки. Банк Японии взял паузу в смягчении монетарной политики – несмотря на яростное давление правительства, требующего "скорее сделать что-нибудь" для стимулирования слабой экономики. На сей раз главным пожеланием было увести в минус кредитные ставки – т.е. создать такую ситуацию, что если банк занимает у ЦБ, то ему за это ещё и приплачивают. Пока Банк Японии сопротивляется – в основном из-за грубости давления: мол, надо показать свою независимость – но со временем он, видимо, пойдёт на это. Конечно, это безумие, но сейчас вся монетарная политика безумна: центробанки силятся вызвать рост экономик своих стран любыми средствами – даже если для подобного роста нет сколько-нибудь достаточных фундаментальных оснований.

ФРС США предсказуемо оставила всё как есть – а поскольку на сей раз не было запланировано ни пресс-конференции управляющей Джанет Йеллен, ни свежих оценок центробанкиров по ставкам, ВВП и инфляции, вся информация о заседании содержится в сопроводительном пресс-релизе. Там нет ничего интересного: Комитет по открытому рынку констатирует улучшение картины в экономике страны (особенно ширящийся прогресс занятости) и утихание прежних страстей на глобальных финансовых рынках – в то же время отмечая сохранение низкой инфляции, вялость инвестиций (разумеется, последние завалились прежде всего в добывающей промышленности) и экспорта. Итог очевиден: повышение ставки в июне по-прежнему возможно – но не предопределено.

Банк России оставил без изменений ключевую ставку (11%) – ссылаясь на угрозу инфляции и бардак в бюджетном процессе; проблема в том, что эти факторы едва ли не вечные – и если когда-то ЦБ решится на смягчение, то сделает это вопреки им; так что его "аргументы" явно лукавые. Центробанк Венгрии снизил базовую ставку на 0.15% до 1.05% - дефляция раздражает; его коллеги из Бразилии, Египта и Новой Зеландии ожидаемо не стали ничего менять. Отметим решение агентства Moody's оставить рейтинг РФ на прежнем уровне – формально он "мусорный", но лишь на один пункт ниже минимального инвестиционного; у Fitch расклад похожий, но там показатель на одну ступеньку выше – в обоих случаях прогноз негативен, ибо не видно никаких структурных реформ.

Валютные рынки. Заседания центробанков оказали зримое воздействие на форекс – доллар ещё подешевел (но финиш его спада уже близок), однако главным героем стала йена: разочарованная итогами собрания Банка Японии, она взлетела до 106 против бакса – к негодованию власти Токио. Австралийский доллар частично компенсировал прежнее падение – отметив годовой пик; окреп и стерлинг – благодаря визиту Обамы в Лондон; рубль скромен – рублёвая цена на нефть неприемлемо низка для бюджета (около 3000 за баррель). Юань ослаб до месячного дна – и это не предел: курс вполне может достичь 6.55/65 к доллару, прежде чем китайская валюта возобновит укрепление – а последнее реально в случае улучшения ситуации с глобальным спросом, инфляцией и слабостью товарных рынков; однако и пузыри в КНР тоже, конечно, повлияют на рыночные курсы.

Фондовые рынки. Ведущие биржи вели себя в целом нейтрально, хотя и нервно: центробанки не давали им покоя, но ничего особо сенсационного не родили; рынок Токио рухнул из-за отказа Банка Японии немедленно смягчить монетарную политику. Отчётов всё больше – как ни странно, сектор сырья и его переработки оказался не так уж плох. Да, у BP опять убыток, однако он ниже ожидаемого; радовали и показатели DuPont: профит и продажи лучше ожиданий, прогноз повышен; у Exxon Mobil прибыль упала в 2.5 раза, а выручка – в полтора, но рынок ждал ещё худших чисел. И та же картина у Dow Chemical – профит и продажи явно снизились, но превзошли чаяния экспертов. Огорчил только Chevron – у него убыток, причём много более крупный, чем ожидалось.

В индустриальном сегменте неплохо выступила 3M: показатели и прогноз чуть лучше чаяний экспертов, хотя выручка упала. Тогда как у Boeing хороши только продажи (и то благодаря военному сегменту), а прибыль и прогнозы хуже ожиданий. Обратная ситуация у International Paper: профит хорош, но выручка не очень. И только у United Technologies все показатели и прогнозы превзошли оценки аналитиков – да ещё объявлена программа выкупа акций. Успешно отчитался и Ford – вообще, автомобильные гиганты показали себя очень неплохо. И наоборот, у Caterpillar и отчёт плох, и прогноз понижен: за это акции наказали распродажей – впрочем, весьма скромной.

В потребительском секторе скромно отчиталась Procter & Gamble, да и прогноз не блеснул – зато объявлен выкуп акций на 8 млрд.; получше выглядит табачник Altria – показатели выросли, а прогноз подтверждён. Ожидаемо выступила AT&T; Twitter плох по выручке, числу новых клиентов и прогнозу: оттого акции обвалились на 13% - и уже близки к рекордному минимуму. На 8% упали и бумаги Apple, чей отчёт очень плох: явно хуже чаяний аналитиков прибыль и выручка – причём последняя снизилась впервые за 13 лет; продажи айфонов упали на 16.3% (первый минус за 8 лет) – а прогноз выручки на текущий квартал на 11% слабее оценок экспертов; прочее также грустно. Зато Facebook, Amazon и Linkedin порадовали – после чего акции этих фирм взлетели на 8-13%.

Из прочего отметим соглашение (правда, пока не окончательное) между Volkswagen и властями в США по выплате первых штрафов за "дизельный скандал" – суммы ещё не вполне ясны, но автогигант уже зарезервировал на эти цели 16.2 млрд. евро, хотя в итоге ему, возможно, придётся раскошелиться на ещё большую сумму. У Goldman Sachs скандалы в основном остались позади – но финансовый сектор валится, отчего у компании перманентные трудности; и теперь её начальство вспомнило, что оно вообще-то возглавляет банк, который способен принимать вклады – и решило сделать упор на мелкорозничный сектор: отныне всякий мелкий физик может открыть в Голдмане счёт на любую сумму, начиная с $1 – вот как измельчали некогда всесильные тузы Уолл-Стрит!

Товарные рынки. Нефть и газ, промышленные и драгоценные металлы продолжают удерживать недавние завоевания; особых изменений фундаментальных факторов вокруг этих активов не видно. На аграрном рынке успешны соя и её производные (шрот, масло) и рапс; более-менее стабилен рис – а прочие зерновые утратили немалую часть приобретений последних недель. То же касается кофе и цитрусовых – но сахар, хлопок и особенно какао по-прежнему оптимистичны. В сегменте животноводства относительно устойчива только свинина, зато у говядины свежий минимум за 4 года, а у молока – даже за 6. В целом рынок по-прежнему слаб – но есть и признаки стабилизации.

Статистические расхождения

Азия и Океания. Значимых китайских данных на прошлой неделе не было – но замедление экономики КНР зримо влияет на состояние хозяйства всего континента. Так, ВВП Тайваня в январе-марте упал на 0.84% в год – дно с 2009-го; ВВП Южной Кореи замедлил годовой рост до +2.7% (в конце 2015-го было +3.1%); уменьшилась и квартальная прибавка – до +0.4%; причём частное потребление сократилось на 0.3%, а экспорт – на 1.7% - и только инвестиции окрепли на 1.2%, хотя тем самым лишь отыграли падение октября-декабря (-0.9%); выпуск корейской индустрии в марте упал на 1.5%. Потребительские цены в Сингапуре сжались на 1.0% в год: хуже (-1.1%) было в апреле 2002-го, а до того – только в конце 1999-го. Похожий процесс идёт и в Австралии (хотя там цены в плюсе), чей CPI в январе-марте замедлился до +1.3%, а без учёта волатильных компонент – до +1.7%: слабее эти показатели были лишь во второй половине 1999-го, т.е. более 16 лет назад.

Мощный залп статистики выпустила Япония – состояние экономики которой чётко характеризует провал опережающих индикаторов до 6-летнего минимума; слабая активность всех отраслей тоже весьма показательна. Динамика розницы (-1.1% в год) и расходов домохозяйств (-5.3%) худшая за год; уровни общей (-0.1%) и чистой (-0.3%) инфляции слабейшие за 3 года. Разумеется, не всё так однозначно – например, промышленное производство выросло на 3.6% в месяц, хотя и не отыграло падения предыдущего месяца (-5.2%). Безработица уменьшилась – правда, в основном благодаря игрищам статистиков и демографическим процессам; стройка заметно активизировалась – т.е. в экономике страны есть и поводы для оптимизма, однако общая картина по-прежнему весьма негативная. И, главное, поделать с этим ничего нельзя – Япония жёстко зависима от внешнего спроса.

Европа. ВВП Великобритании в январе-марте вырос на 0.4% в квартал и 2.1% в год – последняя величина повторяет 3-летние минимумы; любопытно, что в плюсе только услуги – тогда как индустрия, стройка и аграрный сектор ушли в минус. Экономика Бельгии прибавила 0.2% и 1.5% - последняя величина повторяет максимум за 4.5 года, однако первая уже явно замедляется. Похожая картина во Франции: +0.5% и +1.3% - лучше прогноза, но годовой рост уменьшился после пика за 4 года в конце 2015-го; потребление и инвестиции неплохи, казённые траты и экспорт снижаются. Примерно то же и в Австрии (+0.4% и +1.3% - 2-летняя вершина), ещё мощнее Испания (+0.8% и +3.4%) – ну и, как логическое продолжение подобных успехов, ВВП еврозоны повторил 5-летние максимумы квартального (+0.6%) и годового (+1.6%) роста, превзойдя ожидания аналитиков.

Баланс промышленных заказов Британии в апреле остался в глубоком минусе – пусть и немного улучшился. Деловой климат Швеции отметил 9-месячное дно – особенно плоха обрабатывающая промышленность; в Италии мини-прогресс, а в Германии (версия IFO) мини-регресс – у последней снова ослабла оценка текущей ситуации; в еврозоне в целом показатели стабильно слабы – во всяком случае, бизнес-климат явно хуже его показателей прошлого года. Немецкие цены на импорт сжались на 5.9% в год – дно с осени 2009-го; там же цены производителей Франции (-4.2%) – а вот в Швеции и Испании низы были месяцем ранее, а весной уже появились кое-какие признаки стабилизации. Потребительские цены ведущих стран еврозоны в апреле просели – везде худшие минусы за несколько лет; логично, что в отрицательную область ушла и еврозона в целом (-0.2%).

Широкая денежная масса М3 в еврозоне прибавила 5% в год, но рост займов замедлился до +3.1%: кредиты всё больше шли казне (+10.1%), частникам достались объедки (+1.1%); ипотека Британии ужалась до 3-месячного дна. Настроения шведов худшие за 5 месяцев, итальянцев – за 7, французов – за 9 (прогноз личных финансов и уровня жизни мрачнейший за 14-15 месяцев), англичане – за 16; зато немцы веселы как никогда с лета 2015-го – доходы хороши, занятость растёт. А в Испании она упала, но по сезонным причинам – к лету безработица уйдёт ниже 20%. Неплох индикатор потребления Швейцарии от UBS, крепнут расходы французов, продажи в Испании на 5-месячном пике; но в Швеции у них 2-летнее дно, в Германии случился внезапный спад на 1.1% в месяц (такого не бывало с сентября 2014-го), а в Британии баланс покупок рухнул к низам с 2012-го.

Америка. ВВП США вырос в январе-марте лишь на 0.1% в квартал – минимум за 2 года; инвестиции в минусе уже три квартала подряд, а потребление спасают расходы на здравоохранение, взлетевшие после реформы Обамы – к тому же на сей раз заметно увеличились ещё и траты на отопление, что для зимы вообще-то совсем и не удивительно. Исключая статистические махинации, получим мрачную картину: у реального душевого ВВП -0.7% в квартал и -1.5% в год (минус отмечается уже 42-й квартал подряд) – а его уровень худший почти за 30 лет и более чем на 20% слабее пика начала 2000-го; частное потребление на дне с 1983-го и на четверть ниже вершины; зарплата на одного занятого ушла с максимума уже на 30% и опустилась к уровням конца 1958-го – весело.

Источник: Минторг США

Заказы на товары длительного пользования в марте выросли лишь на 0.8% в месяц после провала в 3.1% месяцем ранее; за вычетом волатильного транспортного сектора спад сохранился (-0.2% после -1.3%), чистые капитальные заказы весьма слабы (0.0% после -2.7%). PMI Markit в сфере услуг чуть усилился – но остался скромным (52.1); индекс ФРБ Далласа держится в минусе – хотя новые заказы подскочили; показатель его коллег из Ричмонда ухудшился – но только в сравнении с многолетним пиком предыдущего месяца; индикатор ФРБ Канзас-Сити выглядит мрачно – позитивны в нём только прогнозы, но одними ожиданиями сыт не будешь; наконец, вернулся к стагнации и PMI Чикаго (50.4) при спаде новых заказов и занятости – но этот индекс любит летать туда-сюда.

Цены на жильё от S&P/Case-Shiller замедлялись; продажи новостроек падали третий месяц подряд – причём медианная цена сокращалась, а средняя, напротив, росла (т.е. основной спрос сосредоточен в дорогом сегменте); на рынке отмечается и затоваривание – предложение жилья, делённое на объём продаж, на пике с июля 2013-го. Потребители США в апреле помрачнели по всем версиям – впрочем, им далеко до бразильцев, у которых рекордно худшие настроения. Продажи в сетях ритейлеров слабы, частный спрос тоже; это подтвердили траты людей, чей годовой рост с поправкой на официозную инфляцию минимален за 2 года, несмотря на больший прогресс дохода – даже Фед на последнем заседании отметил это: мол, мы тут стараемся, а они "зажались" – как не стыдно!

Россия. В январе-марте ввод жилья сократился на 16.3% в год – хотя отчасти тут виноват эффект слишком высокой базы годичной давности: если сравнивать с первым кварталом 2014-го, то старт нынешнего года не так плох (+11.7%). Оценки ситуации в экономике в целом у разных исследователей разошлись: в марте Росстат узрел рост в индустрии на 0.4% в месяц – тогда как обзор ВЭБа говорит о спаде на 0.6% (в том числе в обрабатывающих отраслях – на 1.1%). От этого можно было б отмахнуться – де, мало ли что пишут всякие алармисты; но мониторинг ВЭБа ведёт его главный экономист Андрей Клепач, который ранее делал то же в МЭР – а у последнего методика очистки от сезонных факторов явно лучше росстатовской. Схожий раздрай в оценке деловой активности и других показателей: у официоза прогресс, у ВШЭ застой и спад. И у нас расхождения с официозом: МЭР оценило ВВП в марте как -1.8% в год, а мы – как -4.1%. Отнюдь не оптимистична и Markit: в апреле PMI индустрии РФ ушёл на 8-месячное дно 48.0 и близок к минимумам текущего кризиса; скорость падения производства уже достигла уровней 2009 года – короче, весёлого мало.

Хорошей вам недели!

Динамика цен за прошедшую неделю

Сергей Егишянц

Эксперт ИК «Ай Ти Инвест»

© 1997-2016 ОАО "Инвестиционная компания "Ай Ти Инвест". Все права защищены законодательством.

Данный обзор имеет информационное назначение и не является предложением проводить операции на рынке ценных бумаг. Информация, содержащаяся в данном обзоре, не может рассматриваться как предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Данные, приведённые в тексте, получены из источников, которые мы считаем надёжными, однако мы не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несём ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в вышеприведённых материалах, а также за операции с упомянутыми ценными бумагами. Инвестиционная компания "Ай Ти Инвест" не берёт на себя обязательства регулярно обновлять информацию или исправлять возможные неточности.


Эко-политика. Итоги недели

Эко-политика. Итоги недели

Эко-политика. Итоги недели

Эко-политика. Итоги недели


Ньюсмейкер: Ай Ти Инвест — 30 публикаций
Сайт: www.itinvest.ru
E-mail: pr@itinvest.ru
Cisco приняла участие в Республиканском совещании по вопросам цифровизации в Казахстане Обучающий вебинар с Камчаткой проведен в рамках осеннего отбора инвестпроектов Ассоциация НОПСМ провела круглый стол в рамках РИСФ-2017 «ПЭК» разработала уникальную систему контроля качества услуг «Вечерняя Москва» запускает новое музыкальное шоу Comtrans 2017 открыла двери перед обновленными модификациями грузовиков Hino 500 «Инфосистемы Джет» рассказали, как строить современные ситуационные центры В Башкирии идут ремонтные работы на всех дорогах, вошедших в топ-10 рейтинга дорожного проекта ОНФ. Представитель АлтГУ выиграл грант на обучение в московской школе управления Сколково Украинские пивовары провели Всемирный день ответственного потребления пива

   Поделиться: